ഇന്ത്യൻ രൂപ ഇപ്പോൾ റെക്കോർഡ് താഴ്ചയിലാണ്. ഈ ലേഖനത്തിൽ, രൂപയുടെ ഇടിവിന് പിന്നിലെ കാരണങ്ങൾ രചയിതാവ് വിശകലനം ചെയ്യുകയും അവയുടെ ഫലപ്രാപ്തിക്കായി റെഗുലേറ്റർമാർ എടുത്തതും നിർദ്ദേശിച്ചതുമായ ഇടപെടലുകളും നടപടികളും വിലയിരുത്തുകയും ചെയ്തിട്ടുണ്ട്.
8.2-2018 ന്റെ ആദ്യ പാദത്തിൽ ജിഡിപിയിൽ 19% വളർച്ച രേഖപ്പെടുത്തി ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ അടുത്തിടെ ഉയർന്ന പ്രവണത കാണിച്ചു, എന്നിരുന്നാലും, വിരോധാഭാസമെന്നു പറയട്ടെ, ഇന്ത്യൻ രൂപ (INR) ദുർബലമാണ്, സമീപകാല ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലാണ് യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ ഏകദേശം 73 രൂപയിലേക്ക് താഴ്ന്നത്, ഇത് ഏകദേശം 13% നഷ്ടമാണ്. ഈ വർഷം ആദ്യം മുതൽ മൂല്യത്തിൽ. നിലവിൽ ഏഷ്യയിലെ ഏറ്റവും മോശം കറൻസിയാണ് ഇന്ത്യൻ രൂപയെന്നാണ് അവകാശവാദം.
പ്രത്യേകിച്ച് USD അല്ലെങ്കിൽ GBP എന്നിവയ്ക്കെതിരായ മറ്റ് കറൻസികൾക്കെതിരെ ഒരു കറൻസിയുടെ മൂല്യം നിർണ്ണയിക്കുന്ന വേരിയബിളുകൾ ഏതാണ്? INR-ന്റെ ഇടിവിന് കാരണമായ ഘടകങ്ങൾ എന്തൊക്കെയാണ്? പ്രത്യക്ഷത്തിൽ, ബാലൻസ് ഓഫ് പേയ്‌മെന്റ് (BoP) സാഹചര്യം പ്രധാന പങ്ക് വഹിക്കുന്നു. നിങ്ങളുടെ ഇറക്കുമതിക്കായി നിങ്ങൾ എത്ര വിദേശ കറൻസി (യു.എസ്.ഡി വായിക്കുക) ചെലവഴിക്കുന്നു, കയറ്റുമതിയിൽ നിന്ന് എത്ര യു.എസ്.ഡി. ഇറക്കുമതിക്ക് പണം നൽകാൻ ഡോളറിന്റെ ആവശ്യമുണ്ട്, അത് പ്രധാനമായും കയറ്റുമതി വഴി ഡോളർ വിതരണം ചെയ്തുകൊണ്ടാണ്. ആഭ്യന്തര വിപണിയിലെ ഡോളറിന്റെ ഈ ഡിമാൻഡും വിതരണവും ഡോളറിനെതിരെ രൂപയുടെ മൂല്യം നിർണ്ണയിക്കുന്നതിൽ പ്രധാന പങ്ക് വഹിക്കുന്നു.
അപ്പോൾ, ശരിക്കും എന്താണ് സംഭവിക്കുന്നത്? അവളുടെ ഊർജ ആവശ്യങ്ങൾക്കായി ഇന്ത്യ പെട്രോളിയത്തെയാണ് ആശ്രയിക്കുന്നത്. സാമ്പത്തിക വളർച്ച, പ്രത്യേകിച്ച് വ്യാവസായിക-കാർഷിക മേഖലകളിൽ സുസ്ഥിരമായ വളർച്ചയ്ക്ക് ഇത് നിർണായകമാണ്. ഇന്ത്യയുടെ പെട്രോളിയം ആവശ്യകതയുടെ 80 ശതമാനവും ഇറക്കുമതി ചെയ്യണം. എണ്ണവില ഉയർന്ന പ്രവണതയിലാണ്. മൊത്തം ഇഫക്റ്റ് ഉയർന്ന ഇറക്കുമതി ബില്ലാണ്, അതിനാൽ എണ്ണ ഇറക്കുമതിക്ക് പണം നൽകുന്നതിന് ഡോളറിന്റെ ആവശ്യം വർദ്ധിച്ചു.
എഫ്ഡിഐ ആണ് ആശങ്കയുടെ മറ്റൊരു മേഖല. പ്രകാരം റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ, വിദേശ നിക്ഷേപം 1.6-2018 (ഏപ്രിൽ-ജൂൺ) USD 19 ബില്ല്യൺ ആണ് (ഏപ്രിൽ-ജൂൺ) 19.6-2017 (ഏപ്രിൽ-ജൂൺ) USD 18 ബില്യൺ, കാരണം വികസിത സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകളിലെ പലിശ നിരക്ക് വർധിച്ചതിനാൽ വിദേശ നിക്ഷേപകർ ഇന്ത്യൻ വിപണിയിൽ നിന്ന് പണം പിൻവലിച്ചു. ഇത് വിദേശ നിക്ഷേപകർ പണമയക്കുന്നതിനുള്ള ഡോളറിന്റെ ആവശ്യം വീണ്ടും വർധിപ്പിച്ചു. കൂടാതെ, ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ ആയുധങ്ങൾ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഇന്ത്യ എന്ന നിലയിൽ ഉയർന്ന മൂല്യമുള്ള പ്രതിരോധ സംഭരണ ബില്ലുകൾ ഉണ്ട്.
ഇന്ത്യൻ വിപണിയിൽ ഡോളറിന്റെ വിതരണം പ്രധാനമായും കയറ്റുമതി, വിദേശ നിക്ഷേപം, പണമയയ്ക്കൽ എന്നിവ വഴിയാണ്. നിർഭാഗ്യവശാൽ, ഡിമാൻഡിനനുസരിച്ച് വേഗത നിലനിർത്തുന്നതിൽ ഇത് പരാജയപ്പെട്ടു, അതിനാൽ ഡിമാൻഡിന്റെയും വിതരണത്തിന്റെയും കുറവ് വിലയേറിയ ഡോളറിലേക്കും വിലകുറഞ്ഞ രൂപയിലേക്കും നയിക്കുന്നു.
അപ്പോൾ, ഡോളറിലെ ഡിമാൻഡ് ആൻഡ് സപ്ലൈ വിടവ് പരിഹരിക്കാൻ എന്താണ് ചെയ്തത്? വിപണിയിൽ നിന്ന് ഡോളർ വിറ്റും രൂപ വാങ്ങിയും ഈ അന്തരം കുറയ്ക്കാൻ ആർബിഐ ഇടപെട്ടു. കഴിഞ്ഞ നാല് മാസത്തിനിടെ ഏകദേശം 25 ബില്യൺ യുഎസ് ഡോളറാണ് ആർബിഐ വിപണിയിൽ നിക്ഷേപിച്ചത്. ഇത് ഒരു ഹ്രസ്വകാല നടപടിയാണ്, രൂപയുടെ മൂല്യം ഇപ്പോഴും ഏതാണ്ട് സ്വതന്ത്രമായ തകർച്ചയിലായതിനാൽ ഇത് ഇതുവരെ ഫലപ്രദമായിട്ടില്ല.
14 സെപ്തംബർ 2018 ന്, ഡോളറിന്റെ ഒഴുക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും പുറത്തേക്ക് ഒഴുകുന്നത് കുറയ്ക്കുന്നതിനുമായി സർക്കാർ അഞ്ച് നടപടികൾ പ്രഖ്യാപിച്ചു, ഇത് പ്രധാനമായും ഇന്ത്യയിൽ വിദേശ നിക്ഷേപം ആകർഷിക്കുന്നതുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് വിദേശത്ത് ഫണ്ട് സ്വരൂപിക്കുന്നതിനും അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയിൽ രൂപ ബോണ്ടുകൾ വിതരണം ചെയ്യുന്നതിനുമുള്ള ചട്ടങ്ങളിൽ ഇളവ് വരുത്തി. ഇത് ഇന്ത്യയിൽ ഡോളറിന്റെ ഒഴുക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് സഹായകമാകുമോ? വികസിത സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകളിലെ കുറഞ്ഞ പലിശ നിരക്ക് വിദേശ നിക്ഷേപകർ പ്രയോജനപ്പെടുത്തുകയും ഇന്ത്യയിലും മറ്റ് വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലും പ്രത്യേകിച്ച് ഡെറ്റ് മാർക്കറ്റിൽ പണം നിക്ഷേപിക്കുകയും ചെയ്തതിനാൽ സാധ്യതയില്ല. ഇപ്പോൾ ഒഇസിഡി രാജ്യങ്ങളിലെ പലിശനിരക്കുകൾ കുതിച്ചുയരുകയാണ്, അതിനാൽ അവർ തങ്ങളുടെ ഇന്ത്യൻ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ ഗണ്യമായ ഭാഗം പിൻവലിക്കുകയും തിരികെ നൽകുകയും ചെയ്തു.
എണ്ണ ഇറക്കുമതിയെ ആശ്രയിക്കുന്നത് കുറയ്ക്കുക, കയറ്റുമതി വർധിപ്പിക്കുക, ആയുധങ്ങളിലും പ്രതിരോധ ഉപകരണങ്ങളിലും സ്വയം ആശ്രയിക്കുക തുടങ്ങിയ ദീർഘകാല നടപടികൾ എങ്ങനെ?
സാമ്പത്തിക വളർച്ച നിലനിർത്തുന്നതിന് എണ്ണ വളരെ നിർണായകമാണ്, എന്നാൽ സ്വകാര്യ വാഹനങ്ങളുടെ പ്രകടമായ ഉപഭോഗം എങ്ങനെ? ഒരു കിലോമീറ്ററിന് സഞ്ചരിക്കാവുന്ന റോഡിൽ സ്വകാര്യ കാറുകളുടെ എണ്ണം വളരെ കൂടുതലാണ്, പ്രത്യേകിച്ച് വലിയ നഗരങ്ങളിൽ. വാഹനങ്ങളുടെ എണ്ണത്തിൽ അനിയന്ത്രിതമായ വർദ്ധനവ് കാരണം തലസ്ഥാന നഗരമായ ഡൽഹിക്ക് ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും മോശം മലിനീകരണ നഗരമെന്ന ഖ്യാതിയുണ്ട്. നഗരങ്ങളിലെ മോട്ടോർ വാഹനങ്ങളുടെ എണ്ണം കുറയ്ക്കാൻ ലക്ഷ്യമിട്ടുള്ള ഒരു നയ സംരംഭം ജനങ്ങളുടെ ആരോഗ്യത്തിന്റെ കാര്യത്തിൽ പൊതുനന്മയ്ക്ക് വലിയ ഗുണം ചെയ്യും - വാഹനങ്ങളുടെ എണ്ണത്തിന്റെ രജിസ്ട്രേഷൻ പരിമിതപ്പെടുത്തുന്ന ''ലണ്ടനിലെ തിരക്ക് ചാർജുകൾ'' പോലെയുള്ള ഒന്ന്. "ഒറ്റ-ഇരട്ട" എന്ന ഡൽഹിയുടെ പരീക്ഷണം അനുസരിച്ച്, രാഷ്ട്രീയ ഇച്ഛാശക്തിയുടെ അഭാവം കാരണം അത്തരമൊരു നയ സംരംഭം ജനപ്രീതിയില്ലാത്തതാകാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
ഉൽപ്പാദനത്തിന്റെയും കയറ്റുമതിയുടെയും പ്രോത്സാഹനം സഹായിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. ''മേക്ക് ഇൻ ഇന്ത്യ'' ഇതുവരെ ഒരു ചുക്കും ഉണ്ടാക്കിയതായി തോന്നുന്നില്ല. പ്രത്യക്ഷത്തിൽ, നോട്ട് നിരോധനവും ജിഎസ്ടി നടപ്പാക്കലും ഉൽപ്പാദനത്തെ പ്രതികൂലമായി ബാധിച്ചു. ദുർബലമായ രൂപയും കയറ്റുമതിയെ സഹായിക്കുന്നില്ല. പ്രതിരോധ ഉപകരണങ്ങളുടെ ഇറക്കുമതിക്കായി ഇന്ത്യ വൻതുക വിദേശനാണ്യം ചെലവഴിക്കുന്നു. ശാസ്ത്ര സാങ്കേതിക രംഗങ്ങളിൽ, പ്രത്യേകിച്ച് ബഹിരാകാശം, ആണവ സാങ്കേതിക വിദ്യ എന്നീ മേഖലകളിൽ കഴിവ് വർധിപ്പിക്കുന്നതിൽ ഇന്ത്യ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, പ്രതിരോധ ആവശ്യങ്ങൾ തദ്ദേശീയമായി നിറവേറ്റാൻ ഇന്ത്യയ്ക്ക് കഴിയുന്നില്ല എന്നത് വിരോധാഭാസമാണ്.
ഇന്ത്യയുടെ കറൻസി പ്രശ്‌നങ്ങൾക്ക് പുറത്തേക്കുള്ള ഒഴുക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനും ഡോളറിന്റെ വരവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും ദീർഘകാല ഫലപ്രദമായ നടപടികൾ ആവശ്യമാണ്.
***
രചയിതാവ്: ഉമേഷ് പ്രസാദ്
ലണ്ടൻ സ്‌കൂൾ ഓഫ് ഇക്കണോമിക്‌സിലെ പൂർവ്വ വിദ്യാർത്ഥിയും യുകെ ആസ്ഥാനമായുള്ള മുൻ അക്കാദമിക് വിദ്യാർത്ഥിയുമാണ് ലേഖകൻ.
ഈ വെബ്‌സൈറ്റിൽ പ്രകടിപ്പിക്കുന്ന കാഴ്ചകളും അഭിപ്രായങ്ങളും രചയിതാവിന്റെയും (രചയിതാക്കളുടെയും) മറ്റ് സംഭാവന ചെയ്യുന്നവരുടെയും (എന്തെങ്കിലും ഉണ്ടെങ്കിൽ) മാത്രമാണ്.
